刘纪鹏：A股30年造五六千家上市公司，美国200年才六千，退市力度必须加大

时间2026-03-13 16:08:45发布admin分类资讯浏览1

专题：筑牢中小股民权益守护防线——新浪财经3·15投资者保护论坛

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　　3月13日，新浪财经3·15投资者保护论坛举行，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏主旨演讲。刘纪鹏表示，A股30年造五六千家上市公司，美国200年才六千，退市力度必须加大。

　　但是，确保退市制度的顺利推进，而其中最为关键的前提，就是建立健全的投资者赔付制度。

　　那么，赔付制度的资金来源从何而来？刘纪鹏提出两点建议：一是能否设立专门的赔付基金，专门用于补偿受损的中小投资者；二是必须紧紧锁定“作恶者”的责任，确保赔付真正落到实处。

　　谁是真正的“作恶者”？刘纪鹏明确指出，首当其冲的是上市公司的大股东和实际控制人。其次，是那些扮演“帮凶”角色的第三方中介机构——包括会计师、律师、评估师等。他指出，如果没有这些“第三者”的配合与背书，财务造假难以成行，虚假陈述也难以获得市场认可。因此，赔付责任必须从这两大源头追溯。

　　他以美国市场的监管实践为例，指出美国证监会曾对安达信这样的顶级会计师事务所予以重罚，最终令其退出历史舞台；我国在券商处罚方面也有过相关案例，但力度仍需巩固和加大。刘纪鹏强调，至少应当通过追责，将投资者的部分损失追讨回来。

　　此外，他还提到印度市场的经验。印度股市近年来表现亮眼，与其严格的退市惩罚机制密不可分。在印度，企业退市并非一退了之，监管部门会在退市前对企业进行全面核查、资产重估，并要求主要作恶者承担无限责任。正因如此，鲜有企业敢于像中国市场这样“轻松退市”。