2026年2月美国通胀数据详解
专题：美国2月CPI同比增长2.4% 符合预期
核心要点
经济学家指出，2 月美国通胀水平仍高于政策目标，主要原因是此前加征的关祱成本正逐步传导至居民消费端。
美国劳工统计局周三公布，作为核心通胀指标，2 月 CPI 同比上涨 2.4%，与 1 月的 2.4% 持平，符合分析师预期。
美联储通过另一项相关通胀指标设定的长期目标为2%。
穆迪首席经济学家马克・赞迪表示：“我完全看不到通胀在放缓，当前水平高得让人不安，而且持续居高不下。”
他称，通胀 “顽固高企”，尤其是电力、食品、服装、医疗和住房等生活必需品。
“当然，这一切都还没有计入中东局势带来的冲击。”
最新的 CPI 报告并未反映2 月 28 日美以袭击伊朗后能源价格上涨带来的通胀影响。
摩根大通私人银行高级市场经济学家乔・塞德尔表示，从这个角度看，这份 CPI 报告 “目前已经有些过时”。“它没有计入当前最重要的宏观冲击。”
伊朗战争对通胀的影响
目前尚无法确定伊朗战争会给美国经济带来多大的通胀压力。
这场冲突导致国际油价暴涨，汽油、柴油、航油等原油深加工产品价格也随之飙升。原因是冲突切断了波斯湾的石油供应 —— 波斯湾是全球能源出口的主要通道，此次中断堪称史上最严重的石油供应中断。
国际油价基准布伦特原油周一一度触及每桶 119.50 美元，远高于美以袭击前约 70 美元的水平。此后油价从近期高点回落至每桶 90 美元左右。
经济学家表示，危机若持续，油价可能维持高位，消费者将长期面临高昂的加油成本。
美国能源信息署数据显示，截至周一，全美汽油均价达到每加仑 3.50 美元，为 2024 年以来最高水平。较两周前（2 月 23 日）的 2.94 美元上涨约57 美分，涨幅 19%。
经济学家称，家庭其他消费领域也可能出现涨价：
经济学家还表示，若冲突持续导致通胀长期走高，也将让美联储的利率政策更加棘手。
赞迪称：“我认为美联储会按兵不动，很大程度上是因为战争带来的不确定性。”
最终影响取决于供应冲击的时长与规模
塞德尔表示，最终影响取决于冲突持续多久，以及中东能源供应受到多大程度的干扰。
凯投宏观北美经济学家斯蒂芬・布朗与托马斯・瑞安在周二研报中写道：
在这种情况下，第二季度汽油价格可能逼近每加仑 5 美元；受航油成本影响，机票 CPI 通胀或从 1 月的 2.2% 飙升至20% 左右的峰值。
此外，两人写道，若原油与全球天然气（化肥关键原料）价格持续上涨，农产品价格相对于其他大宗商品 “风险最大”。
美国农场局联合会主席齐皮・杜瓦尔周一在致特朗普总统的信中写道，化肥供应中断可能导致美国农作物减产。“这不仅威胁我们的粮食安全，进而威胁国家安全，这类供应冲击还可能加剧全美经济的通胀压力。”
关祱是此前推高通胀的主要因素
经济学家表示，在伊朗战争爆发前，特朗普政府加征的关祱是支撑高通胀的主要原因。
摩根大通的塞德尔称：“在我们看来，主因就是关祱。”他表示，如果没有 2025 年的 “关祱冲击”，美国通胀率大概率已回到目标水平。
美国最高法院 2 月裁定，特朗普政府依据《1977 年国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的关祱非法，推翻了其关祱议程的核心依据。
特朗普曾以该法案作为对多国进口商品加征一系列关祱的法律依据，包括对所有贸易伙伴征收 10% 的基础关祱，对部分国家征收更高关祱。
最高法院裁决后不久，特朗普政府依据另一项法律依据推出新关祱，力求实际税率与裁决前大致持平。
经济学家表示，短期内消费者很难因此获得明显的通胀缓解。
耶鲁大学预算实验室数据显示，裁决前美国平均实际关祱税率为14.3%，为 1939 年以来最高；3 月 9 日分析显示，经过特朗普政府最新调整后，当前税率为10.5%，仍为 1943 年以来最高。
食品通胀
除关祱外，部分食品价格还受到特殊供应冲击影响。例如，由于美国牛存栏量降至数十年来最低，牛肉价格大幅上涨。CPI 数据显示，未经加工的碎牛肉价格自 2025 年 2 月以来上涨约15%。同期咖啡价格上涨约18%，主要因越南、巴西等主要咖啡生产国遭遇极端天气，供应受限。
数据失真：实际通胀比公布更高
此外，由于去年秋天政府停摆导致数据统计异常，整体 CPI 通胀的纸面数据好于实际情况。
史上最长的政府停摆（10 月 1 日至 11 月 12 日）导致联邦统计人员无法采集 10 月常规通胀数据。劳工统计局只能假定当月大部分商品和服务价格未出现上涨。
穆迪的赞迪表示，若计入这一统计偏差，实际 CPI 通胀或在 2.7% 左右，比周三公布的数据高出约 0.3 个百分点。
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