和泰人寿10%股权拍卖再遇变数：撤回背后，四成股权承压与治理隐忧凸显

　　来源：燕梳师院

　　3月10日，阿里司法拍卖平台显示，栾川县金兴矿业有限责任公司（下称“金兴矿业”）所持和泰人寿保险股份有限公司（下称“和泰人寿”）10%股权的司法拍卖已被撤回，原定于3月13日的竞价环节就此终止。

　　对于此次撤回，和泰人寿相关负责人明确表示，系法院主动撤回，至于具体原因，该人士称并不清楚。这已是该笔股权近一年来第三次陷入拍卖受阻的困境，也再次将和泰人寿股权动荡、治理缺位与业绩波动的多重难题推向公众视野。

　　回溯该笔10%股权（对应1.5亿股）的处置历程，可谓一波三折，从流拍到撤回，再到降价重启后再度撤回，折射出资本市场对该标的的谨慎态度。

　　此次拍卖于2026年3月初正式上架，起拍价降至约7356.42万元，较2025年10月的首次拍卖起拍价9195.525万元下调约1839万元，降价幅度接近20%。

　　梳理来看，该笔股权的处置之路始于股东自身的债务纠纷。据悉，金兴矿业以其持有的和泰人寿股份为普洱恒益矿业有限责任公司的借款提供股份质押担保，2017年被卷入借款合同纠纷仲裁案，因主债务人未能按期还款，金兴矿业需承担质押担保责任，其持有的10%股权于2023年1月被云南省普洱市中级人民法院裁定冻结，冻结期限为三年。

　　2025年10月，该笔股权首次挂网拍卖，评估价约9680万元，起拍价9195.53万元，尽管吸引了数百人次围观、多人设置提醒，但最终因无人出价而流拍。

　　同年12月，普洱中院计划启动二次拍卖，却因主债务人普洱恒益矿业的重整计划获得批准这一重大事项，撤回拍卖公告，明确待完善相关事项后另行公示。直至2026年3月初，该笔股权再次挂网，起拍价降至7356.42万元，然而开拍前3天，法院再度撤回拍卖，截至撤回前，平台仍无竞买人报名。

　　值得注意的是，这并非金兴矿业所持和泰人寿股权首次遭遇拍卖变数。早在2022年12月，金兴矿业持有的和泰人寿14%股权（2.1亿股）就曾在阿里司法拍卖平台挂出，但仅一周后，便因“申请执行人及其他执行债权人撤回执行申请”而被撤回。而根据和泰人寿偿付能力报告显示，金兴矿业持有的和泰人寿全部股份，自2019年一季度起就已处于被质押、冻结状态，至今未解除。

　　金兴矿业的股权困境，只是和泰人寿整体股权风险的一个缩影。截至目前，和泰人寿已有40%的股权（合计6亿股）处于质押或冻结状态，涉及4家核心股东，股权稳定性堪忧。具体来看，除金兴矿业所持14%股权全部被质押、冻结外，大股东中信国安所持的3亿股（占比20%）、秦皇岛煜明房地产集团所持的4500万股（占比3%）、深圳市合丰泰科技集团所持的4500万股（占比3%）也均处于质押或冻结状态，仅有居然之家、金世纪工程等少数股东的股权状态正常。

　　其中，大股东中信国安的股权质押背后，是其自身的债务困境。中信国安自2018年起逐渐爆发债务危机，2019年有息负债规模高达1558亿元，虽在2023年通过破产重整及中信集团注资得以缓解，但截至目前，其持有的和泰人寿全部股权仍处于质押状态。

　　按照《银行保险机构大股东行为监管办法（试行）》规定，股权质押比例超过50%的大股东，不得行使股东大会、董事会的表决权，这意味着中信国安在和泰人寿内部管理中的话语权已大幅受限，甚至导致公司股东大会多次出现关键议案未通过的情况，暴露出决策机制的失衡。

　　股权动荡之外，和泰人寿还长期面临治理缺位与业绩波动的双重压力。在高管团队方面，自2020年10月首任总经理李玉泉离职后，公司总经理职位已空缺近五年，目前管理层仅由副总经理兼总精算师崔传波、审计负责人、合规负责人、财务负责人4人支撑，核心决策岗位的长期缺位，难免影响公司经营决策的效率与稳定性。

　　业绩表现上，和泰人寿同样呈现出明显的波动特征。2025年，公司实现保险业务收入25.7亿元，同比增长20%，展现出一定的业务增长动力，但全年净利润仅0.1亿元（约1048万元），同比大幅下降65.51%。值得关注的是，公司全年盈利高度依赖单季度支撑，2025年第四季度净利润高达1.22亿元，而前三季度合计亏损1.12亿元，盈利的不均衡性凸显了其经营的不稳定性。

　　偿付能力方面，尽管和泰人寿仍符合监管要求，但资本缓冲空间正持续收窄。2025年末，公司综合偿付能力充足率为186.40%、核心偿付能力充足率为185.60%，较上一季度均下降12.57个百分点，主要因实际资本从15.85亿元降至14.72亿元，下降1.13亿元；此外，公司2025年第一、二季度风险综合评级结果均为B级，整体风险可控但仍需警惕。

　　作为一家2017年成立的新生代险企，和泰人寿成立之初曾凭借中信国安、居然之家、腾讯旗下英克必成等知名股东的加持，备受市场关注，定位为“轻资产、高效率、与互联网高度融合的创新型寿险公司”。然而，如今股权动荡、治理缺位、业绩波动等多重困境叠加，让这家曾被寄予厚望的险企面临严峻考验。

　　此次10%股权拍卖的撤回，暂时缓解了和泰人寿的股权处置压力，但并未解决公司的核心问题。四成股权质押冻结带来的稳定性隐患、总经理长期空缺导致的治理短板、盈利依赖单季度的经营风险，仍将是和泰人寿未来发展道路上需要跨越的障碍。对于和泰人寿而言，如何稳定股权结构、完善治理体系、实现业绩持续稳健增长，仍是亟待解决的重要课题。

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