中信建投期货：3月10日工业品早报
铜：市场交易谨慎，铜价反弹有限
周一晚沪铜主力修复至101160元，伦铜运行至13000美金下沿。
宏观中性。特朗普称对伊朗战争基本结束，但中东冲突仍存不确定性，原油价格仍高企带来通胀与降息担忧，铜价改善有限。
基本面中性。昨日上期所铜仓单增加3599吨至31.9万吨，LME铜累库9925吨至29.4万吨。周一铜价短暂跌破10万大关，提振下游买兴，国内现货贴水改善。
总体来看，地缘缓和有待验证，海外经济滞胀担忧仍存，叠加当前现货延续累库，预计近期价格维持震荡整理，关注10万支撑有效性。今日沪铜主力运行参考9.9万-10.2万元/吨。策略上，短线区间为主，长线等待低点多配。
重要声明
本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
消息面上，受印尼2月山体滑坡事故影响，格林美旗下4家冶炼厂停产，但市场前期已交易过QMB可能停产的预期，我们预计本次事件实际影响有限；印尼预计7月受理镍矿配额变更申请，预计可增加配额至多30%，矿端偏紧的担忧情绪有所缓解。产业方面，下游观望情绪较重，纯镍现货成交持续清淡；镍矿方面，部分大型矿商获批2026年RKAB配额，但配额多有缩减，目前印尼镍矿升水维持高位，现实供需依然紧张；镍铁方面，矿端成本虽有上涨趋势，但受下游对高价货源接受度有限影响，利润传导不畅，镍铁成交持续疲软；硫酸镍方面，成本端MHP价格相对较高，但下游采购意愿有限，整体价格或维持震荡运行；不锈钢方面，镍矿成本高企给予不锈钢一定支撑，但终端节后复工较慢，市场需求相对有限。
镍不锈钢区间操作。沪镍2605参考区间130000-150000元/吨。SS2605参考区间13800-14800元/吨。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：
前期多晶硅价格连续走跌，短期迎来阶段反弹，但实际基本面并无改善。硅业分会消息显示，近期市场成交活跃度略有提升，但成交价格下滑较为明显，N型复投料成交区间位于4.5-5.3万元/吨，成交均价4.83万元/吨，主因硅料厂为缓解库存压力而降价促成交。目前下游环节受到出口退税取消带来的抢出口支撑有限，同时行业库存压力高企，预计多晶硅价格难有起色。
PS2605预计运行区间38000-45000元/吨。操作上，区间操作。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
铝：隔夜期货价格小幅下跌，现货价格整体持稳。中东地缘冲突对海外氧化铝供给影响有限，更多影响在需求端及成本端，短期部分中东订单转运东亚地区。而成本端则主要面临运费、天然气及烧碱价格上涨带来的影响。目前澳洲发往中国港口氧化铝海运费上涨至37美元/吨左右，近期运费累计涨幅达到16美元左右。几内亚地区预计至少上涨5美元，矿价成本上涨5美元，氧化铝生产成本上涨80-100元左右。山西地区氧化铝完全成本在2650元左右，烧碱和天然气增加的成本占比较低。目前盘面定价略高于氧化铝生产成本，供应端检修与新投产并存，短期价格维持震荡格局。
氧化铝05合约运行区间2750-3050元/吨，区间操作为主。
特朗普称美国对伊朗军事行动“很快”会结束，但“不会”本周结束，为平抑国际油价将取消一些制裁。隔夜油价大幅跳水，沪铝跟随回落。沪铝供给能否改善取决于霍尔木兹海峡什么时候通航，以及后续中东地区是否进一步减产。因此短期海外沪铝供给短期的逻辑未发生变化，沪铝短期走势受原油价格影响，中期还是看自身供需及有色板块的表现，继续大幅回调的空间有限。国内基本面短期偏弱，库存压力仍存，下游观望情绪较浓，按需采购为主。短期铝价或呈现外强内弱格局，3月净进口量或出现下滑，库存拐点有望提前出现，建议多伦铝空沪铝跨市套利策略，逢低做多为主。
沪铝04合约运行区间24000-26500元/吨，逢低做多为主。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：隔夜锌价偏强震荡。宏观面，特朗普称冲突即将结束，美元表现承压，有色情绪略有改善。基本面看，海外进口矿暂难补充，国内北方矿山部分复产，内外TC低位运行；据百川盈孚统计，3月炼厂复产放量为主，预计环比增加5.7万吨，基本回补2月减产缺口。需求端，北方地区因环保限产，下游提货量环比改善有限，新增订单较少，昨日社库累增超5000吨。整体而言，基本面尚处于改善初期，宏观情绪略有改善，锌价低位震荡为主。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间24000-25000元/吨附近。
铅：隔夜铅价偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿供应维持偏紧状态，加工费维持倒挂状态；据百川盈孚调研，湖南及云南地区冶炼厂集中复工，厂库开始逐步向社库转移。再生方面，废电瓶回收量逐步提升，不过回收商放量有限，废电瓶坚挺，再生铅冶炼利润承压，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，现货成交环比略有改善。总体而言，供需维持两弱，预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16500-17500元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：隔夜合金偏弱震荡。宏观面，特朗普称冲突即将结束，美元表现承压，有色情绪略有改善。基本面看，原料端，企业税负成本大幅提升，据富宝统计，综合税负率突破8个点，冶炼利润有所承压；下游企业订单较差，高价叠加终端淡季需求较差，现货采买平淡。价差方面，AD-AL盘面主力价差低位徘徊-1200左右。总体来看，供应扰动计价或与原油关联度较高，影响铝价短期情绪，预计合金跟随原铝走势为主。操作上，铝合金暂观望，主力合约运行区间22500-24000元/吨附近。
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王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属走势略有分化，黄金小幅收跌，银铂钯全线收涨，主要由于特朗普发言缓解伊朗冲突扩大化风险，以及原油价格大跌削弱通胀预期。昨日特朗普表示伊朗战争“已基本结束”，削弱伊朗冲突进一步扩大化的地缘动荡预期，避险买盘力量亦进一步减弱，黄金反弹幅度有限。同时，美单方面宣称战争结束叠加G7集团一度商讨释放战略原油储备，有力压制原油上涨与通胀预期，美元指数迅速走弱支撑贵金属全线有力反弹。总体而言，原油价格引起的通胀担忧迅速削弱，美元对贵金属压力有所缓释，但伊朗方面并未宣布停战，短期内价格波动风险仍存。
操作上，黄金长线多单可保持持有，银铂钯应持续观望。沪金2604参考区间1100-1180元/克，沪银2604参考区间21000-24000元/千克，广铂2606参考区间525-585元/克，广钯2606参考区间405-455元/克。
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