回调日，华宝基金港股互联网ETF（513770）下探新低，瑞银：AI进展、估值便宜，增持龙头！

　　3月9日，港股早盘低开，恒生科技再度下坠，互联网龙头普跌，截至发稿，阿里巴巴-W跌逾3%，腾讯控股跌超2%，美团-W、小米集团-W跌逾1%。重仓互联网龙头的港股互联网ETF（513770）场内价格现跌2.87%，盘中下探2025年5月以来新低。

　　截至3月6日，港股通互联网指数自2025年10月以来累计跌超28%。综合多方观点，本轮调整并非行业基本面的趋势性逆转，而是产业转型期的认知错配、海外流动性预期波动以及业绩空窗期情绪放大三者共振的结果。截至目前，板块已呈现“估值处于历史中低区间、产业趋势清晰、盈利逐步兑现”的组合特征。

　　港股通互联网指数市盈率仅21.41倍，位于近5年6.92%分位点的历史低位，明显低于纳指100、创业板指表征的美股科技、A股科技估值水平。瑞银近期明确表达看涨立场，中国科技巨头目前的资本支出仅为美国同行的几分之一，且强劲的盈利、有吸引力的估值和AI的进步有望在2026年带来回报。

　　行情逻辑上，尽管短期存在扰动，但由AI与云业务驱动的产业升级正成为板块价值修复的核心主线。从产业节奏看，海外经验显示“AI Capex投入—云收入兑现”的传导周期约为两年，国内自2024年下半年启动的投入周期，有望在2026年进入业绩兑现的关键阶段。此外，国内大模型凭借性价比优势已在海外市场取得突破，为算力需求和云厂商打开新空间。

　　把握2026 AI商业化元年，关注港股AI核心工具。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，前十大权重股汇聚阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W、快手-W、哔哩哔哩-W等科技巨头及各领域AI应用公司，龙头优势显著，日内T+0交易，流动性佳。

　　看好港股科技但又希望降低波动？也可以关注全市场首只——香港大盘30ETF（520560），自带“科技+红利”哑铃策略，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息，是港股长期配置的理想底仓工具。

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所等。中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为： 2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%；2025年，27.02%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。联接基金费用相关说明：华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（A类）申购费率（前收费）为申购金额200万元以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；不收取销售服务费。华宝中证港股通互联网ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3%。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。

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