华泰期货：美国缓和油价系列措施杯水车薪，国际油价大幅上涨

　　来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　1、 国际油价5日大幅上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格上涨6.35美元，收于每桶81.01美元，涨幅为8.51%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨4.01美元，收于每桶85.41美元，涨幅为4.93%。（来源：Bloomberg）SC原油主力合约收涨1.25%，报674元/桶。（来源：Bloomberg）

　　2、 美国总统特朗普周四表示，即将进一步采取措施减轻对石油市场的压力，并补充说，在美国和以色列发动袭击之际，伊朗正在主动寻求达成协议。他还呼吁世界各地的伊朗外交官申请庇护，并协助塑造一个全新的、更好的伊朗。（来源：Bloomberg）

　　3、 美国内政部长伯格姆表示，特朗普政府正在考虑一系列措施，以应对因伊朗战争而导致的油价和汽油价格飙升的问题。“所有事项都在考虑之中，我认为已经有了若干方案。”伯格姆周四在接受采访时表示，并补充说这份清单涵盖了既能立即产生效果的措施，也包括更长期且更为复杂的选项。周二，特朗普宣布了保险和海军护航计划。其他可能的举措包括释放美国的紧急石油储备——包括进行部分提取操作，且这一操作可以与其他国家协调进行，以达到最佳效果。但截至目前，政府官员尚未采取动用战略石油储备的行动。（来源：Bloomberg）

　　4、 哥伦比亚国家石油公司（Ecopetrol）首席执行官：公司认为与委内瑞拉存在多项能源交易合作机会。上周再次请求美国海外资产控制办公室解除与委内瑞拉谈判的限制（来源：Bloomberg）

　　5、 美国财政部已为俄罗斯石油公司德国分公司的交易颁发许可证，今日生效。（来源：Bloomberg）

　　6、 3月5日讯，匈牙利总理欧尔班：匈牙利不会与乌克兰妥协，将迫使乌克兰恢复通过“友谊”管道从俄罗斯的石油运输。（来源：Bloomberg）

　　7、 3月5日讯，据市场研究和情报公司IIR能源消息，受中东冲突影响，科威特国家石油公司已关闭其日处理能力为45.4万桶的米纳阿卜杜拉炼油厂。该炼油厂于3月3日关闭，预计将在3月15日前恢复运营。此外，科威特日炼油能力为61.5万桶的祖尔炼油厂已将运行负荷下调约25%。巴林国家石油公司已关闭其日处理能力为44.8万桶的锡特拉炼油厂的两套原油装置。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　目前海峡油轮通过量依然处于偏低水平，美国政府正在考虑推出一系列缓和油价的措施，如提供保险与海军护航、释放战略储备以及放松对俄罗斯制裁等，但这些措施无法对冲霍尔木兹海峡巨大的油气出口体量，尤其是成品油与天然气，对海峡出口更加依赖，脆弱性更强，近期随着炼厂开始减产，各主要成品油出口国也在考虑削减出口，近日新加坡航煤裂解价差飙升至100美元/桶，更加凸显出全球炼厂供应链的脆弱性，我们认为除了海峡完全恢复通航可以彻底缓解当前的供应短缺外，其他措施只是杯水车薪，尤其是无法解决天然气与成品油市场的短缺问题。

　　策略

　　油价短期受到海峡断航影响，上行风险依然较高，但如果海峡恢复油价同样面临较大的下行风险，市场波动较大，建议观望为主

　　风险

　　下行风险：海峡断航时间超预期如两周以上

　　上行风险：海峡恢复通航

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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