高盛：老铺黄金加价保护毛利率 重申“买入”评级 目标价1128港元

　　高盛发布研报称，老铺黄金（06181）2月底起加价20%至30%，主要加幅集中于25%至30%，平均而言略高于市场预期，当中纯金产品加幅较高。该行认为此举有助保护公司毛利率，因管理层目标2026年毛利率达40%，而公司的定价在去年10月加价前，一般落后于金价升幅。同时，去年10月公司为应对旺季而提前备货，应有助减轻1月至2月旺季期间的毛利率下行风险。重申“买入”评级，现予目标价1128港元。

　　需求方面，虽然市场质疑加价后以及农历新年后促销期结束公司将进入淡季，增长可持续性存在争议，但该行相信1月至2月旺季的强劲表现，有助支持今年上半年的稳健增长前景，同时亦显示品牌升级周期依然稳固，支持未来在金价上升趋势下的表现。

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