招银国际：维持华虹半导体“持有”评级 目标价升至80港元

　　招银国际发布研报称，维持华虹半导体（01347）“持有”评级，目标价由原先68港元升至80港元。公司产品组合与规模持续改善，惟估值偏高。华虹公布2025年第四季及全年业绩，受高产能利用率及出货量强劲带动，第四季收入同比增长22.4%、按季增长3.9%至6.6亿美元，创季度新高。第四季毛利率为13%，低于第三季的13.5%，但符合管理层指引。

　　报告中称，公司第四季净利润为1，700万美元，按季跌53.4%，主要由于劳工成本上升。2025全年收入同比增长20%至24亿美元，符合该行预期及市场共识；全年毛利率为11.8%，亦符合该行及市场共识，部分被较高的折旧开支所抵销。展望未来，管理层指引2026年第一季收入介乎6.5亿至6.6亿美元，毛利率介乎13%至15%。该行认为公司于2025年在维持高产能利用率及加快12英寸产品组合方面执行良好，惟目前估值看来偏高。

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