招商证券国际：首予快手-W增持评级 料26-27年经调整净利年增12%及15%

　　招商证券国际发布研报称，因快手-W（01024）长期趋势乐观且估值吸引力强，故首次覆盖给予“增持”评级，并设目标价100港元，仍有32%的上升空间。

　　该行预测，快手2026-2027年经调整净利润同比增12%及15%，至231及265亿元人民币（下同），广告+电商等核心业务收入增速达12%\9%。该行认为，若AI促进商业化变现得到进一步变现，快手主业有望迎来重估。现快手旗下可灵的市场估值普遍为20-30倍市销率，相较港股上市同业及美国领先AI公司具有吸引，且可灵具有客观收入规模和高速增长。该行预计2025-2027年可灵收入将录得10.5/18.5/26亿元人民币。

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