饲料养殖：旺季提振 猪价偏强震荡

　　来源：华安期货投研

　　生猪：旺季提振 猪价偏强震荡

　　摘要：

　　➢ 旺季需求提振猪价

　　➢ 产能持续去化，预期强化

　　核心观点：2025年10月末全国能繁母猪存栏量重新回到4000万头以下，较9月末的4035万头减少至少35万头，环比减少约1%。这一数据表明当前能繁母猪产能加速去化，叠加各家机构持续调低产能、现阶段处于需求旺季，提振猪价偏强震荡

　　鸡蛋：产能持续下降 蛋价偏强震荡

　　摘要：

　　➢ 蛋鸡存栏持续下滑

　　➢ 天气转凉保质期增加

　　核心观点：据Mysteel数据统计，12月全国在产蛋鸡存栏量约为12.95亿只，环比减幅0.92%，同比增幅7.11%。蛋鸡存栏持续下滑，预期支撑蛋价；叠加天气近期转凉，鸡蛋保质期增加，养殖端溢价能力加强，终端走货较好，多重因素支撑蛋价偏强震荡

　　豆粕：报告尘埃落定，期价偏弱运行

　　摘要：

　　➢ 南美丰产预期

　　➢ 美豆供需报告

　　核心观点：据华盛顿1月12日消息，美国农业部（USDA）公布的1月供需报告显示，美国2025/26年度大豆单产预估为53.00蒲式耳（持平于12月预估），收割面积为8040万英亩（12月预估为8030万英亩），产量预估为42.62亿蒲式耳 （12月预估为42.53亿蒲式耳）大豆年末库存预估为3.50亿蒲式耳 （12月预估为2.90亿蒲式耳）。报告利空，叠加巴西大豆开始收割，丰产预期较强，菜系外溢效应，盘面偏弱运行

　　玉米：期价偏强震荡

　　摘要：

　　➢ 粮源问题

　　➢ 供应宽松格局

　　核心观点：根据国家统计局2025年12月12日发布的数据，2025年中国玉米产量为6024.7亿斤（约合3.01亿吨），较2024年增加126.4亿斤，增长2.1%。由于华北南部地区前期降雨过多，粮食霉变问题较为严重；下游饲料企业倾向于东北粮源，东北现货偏强，叠加下游备货需求提振，带动盘面偏强震荡

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