小摩：京东集团-SW今年营收微调至年增4% 得益于非电子产品等增长动能

　　摩根大通发布研报称，预计京东集团-SW（09618）去年第四季营收年增2%，略优于该行去年底预测的1%。因对阿里巴巴-W（09988）2025年第四季核心电商营收的最新看法表明，京东综合商品及平台、营销收入所面临的压力低于预期； 期内，预测该部分收入同比增长将超过10%，且京东调整后净利总额仍约为10亿元人民币（下同）。

　　小摩将京东今年营收预测微调至同比增长4%，主要得益于其非电子产品/家电类营收的增长动能； 但同时将调整后每股盈利以反映阿里对即时零售市占率的承诺，及京东计划加速发展其国际业务（主要为欧洲的Joybuy）。作出更新后，小摩对京东2026年调整后每股盈利增长率约为每年增长20%。

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